Pasar negara berkembang (EM) saat ini sangat berbeda dari satu dekade yang lalu. Terlebih lagi, beberapa perusahaan teknologi berbasis EM telah muncul sebagai pemimpin pangsa pasar global atau saingan dekat dengan rekan-rekan pasar maju. Dalam pandangan kami, pendekatan investasi yang dikelola secara aktif paling cocok untuk menavigasi lanskap perubahan yang penuh gejolak ini.

Sementara stereotip lama kadang-kadang dapat dihancurkan oleh perubahan yang cepat, perlu waktu lama bagi pandangan konsensus untuk mengenali keusangannya. Seperti halnya dengan ekonomi EM, yang hingga hari ini terus melepaskan reputasi lama mereka sebagai didominasi oleh komoditas, industri ekstraktif yang mengirimkan bahan dengan biaya rendah untuk bahan bakar mesin ekonomi pasar maju yang lebih kaya. Sementara industri semacam itu masih dapat memainkan peran penting, ekonomi EM modern jauh lebih dari itu—mereka telah terdiversifikasi untuk mencakup industri yang jauh lebih luas serta barang dan jasa dengan margin lebih tinggi.

Beberapa keuntungan EM terbesar dekade terakhir telah datang dalam industri pertumbuhan seperti e-commerce, pembayaran elektronik, layanan komputasi awan, pusat data, pendidikan online, dan diagnostik kesehatan online; pertumbuhan juga terus berlanjut di bidang kekuatan EM yang lebih mapan, seperti semikonduktor dan perangkat keras komputer. Secara umum, ini adalah industri di mana kami melihat banyak peluang ekuitas EM di antara perusahaan-perusahaan terpilih yang kami yakini dapat menghasilkan pertumbuhan yang menguntungkan dan berkelanjutan dalam jangka panjang―pengaduk nilai yang stabil dengan fundamental bisnis yang kuat, untuk info lebih lanjut di Bacadenk.com.

Transformasi Indeks Pasar Berkembang MSCI

Sinyal perubahan ini terlihat dari komposisi MSCI Emerging Markets Index hari ini , yang jauh berubah dari hanya satu dekade lalu. Munculnya teknologi EM dan saham pilihan konsumen telah menjadi katalis utama untuk transformasi ini.

Baru-baru ini pada tahun 2010, bobot gabungan 28,1% dari tiga sektor yang merupakan sumber dari sebagian besar pertumbuhan EM saat ini—kebijaksanaan konsumen, teknologi informasi, dan layanan komunikasi—hanya sedikit dari pangsa gabungan 28,3% dari EM yang lebih tradisional. sektor material dan energi. Pada akhir tahun 2020, komposisi indeks telah berubah , dengan bobot gabungan dari trio sektor yang lebih berorientasi pertumbuhan membengkak menjadi 47,8% dan energi/material menyusut menjadi 12,9%. 1

Ekuitas EM: pergeseran dari sektor berorientasi komoditas menuju sektor teknologi dan konsumen yang tumbuh lebih cepat

MSCI Emerging Markets Index menggabungkan bobot sektor (%) untuk energi dan material versus sektor pilihan konsumen, teknologi informasi, dan layanan komunikasi, 2010 hingga 2020

Munculnya pemimpin konsumen dan teknologi baru

Apa yang menghasilkan perubahan dramatis ini? Di antara katalis EM utama adalah pertumbuhan kelas menengah yang cepat dan lonjakan pendapatan yang dapat dibelanjakan, yang telah menciptakan peningkatan permintaan untuk barang-barang konsumen, terutama barang-barang kelas atas.

Pasar negara berkembang mendominasi perolehan kekayaan secara global

Persentase pertumbuhan kekayaan rata-rata tahunan per orang dewasa dalam mata uang lokal, negara tertentu, 2000-2019

Tanpa tren ini, kita tidak akan melihat pertumbuhan pesat perusahaan China di industri seperti e-commerce dan pembayaran elektronik, misalnya. Pada saat yang sama, banyak perusahaan teknologi berbasis EM telah muncul sebagai pemimpin pangsa pasar global atau saingan dekat rekan-rekan pasar maju, serta menjadi pemain dominan di pasar domestik mereka sendiri. Di Taiwan dan Korea Selatan khususnya, kami telah melihat perusahaan di industri semikonduktor dan elektronik konsumen masuk ke jajaran pemimpin merek global dalam beberapa tahun terakhir.

Contoh pertumbuhan perusahaan teknologi EM dan berorientasi konsumen dapat dilihat dengan adanya tiga perusahaan teknologi berbasis EM di antara lima konstituen teratas MSCI Emerging Markets Index per Maret 2021; dua perusahaan pilihan konsumen menempati dua slot lainnya di lima besar. 2 Konsumen discretionary juga membanggakan posisi keenam dan kesembilan indeks.

Lanskap ekuitas EM baru membuka peluang baru

Ini adalah lingkungan yang sama sekali berbeda dari ketika kami memulai karir investasi EM kami beberapa dekade yang lalu. Sejak itu, pertumbuhan kelas menengah dan daya belinya yang meningkat telah membentuk kembali EM, dan kemunculan pandemi pada awal 2020 menjadi katalis perubahan lebih lanjut. Dalam menghadapi krisis kesehatan global yang menghancurkan, sekelompok perusahaan terpilih dalam industri tertentu telah menunjukkan ketahanan yang luar biasa dan bahkan berhasil mempercepat pertumbuhan.

Di tengah gangguan rantai pasokan dan tantangan operasional lainnya, banyak dari perusahaan yang menonjol ini menjadi penerima manfaat dari tren bekerja dan berbelanja dari rumah , dan pertumbuhan kuat yang mereka alami sebelum pandemi dalam beberapa kasus semakin cepat. Pertumbuhan ini paling menonjol di beberapa pasar Asia Utara yang terus kami yakini akan membentuk peluang EM dekade berikutnya.

Pergeseran dalam alur cerita

Tentu saja, tren jangka panjang semacam ini jarang terjadi tanpa gangguan, dan itulah yang terjadi pada akhir 2020 dan awal 2021. Kinerja relatif dari beberapa perusahaan ini mundur karena investor beralih ke pengelompokan yang lebih luas dari siklus yang lebih tradisional. saham dan sektor. Banyak dari segmen ini diharapkan mendapat manfaat lebih signifikan dalam jangka pendek karena ekonomi secara bertahap dibuka kembali, dengan kampanye vaksinasi dan dorongan menuju kekebalan kawanan yang menunjukkan langkah menuju normalisasi.

Banyak investor memandang saham dan sektor ini sebagai undervalued, mengingat premi pertumbuhan yang telah mendorong harga banyak saham ekonomi baru sepanjang tahun 2020. Meskipun ada tren baru-baru ini menuju normalisasi ekonomi, penting untuk diingat bahwa tren ini, juga, tidak mungkin sinkron; di pasar maju dan EM, keberhasilan program vaksinasi banyak negara tidak merata, dan munculnya varian COVID-19 baru dan lonjakan kasus telah menghasilkan penguncian baru di beberapa ekonomi penting. Kami percaya ketidakpastian yang didorong oleh pandemi seperti itu kemungkinan akan bertahan untuk jangka pendek.

Gambaran yang lebih besar untuk saham ekonomi baru

Mengambil pandangan yang lebih panjang, kami percaya bahwa bagian substansial dari pertumbuhan pendapatan EM akan didorong oleh saham di industri yang mendapat manfaat dari shift kerja dan belanja dari rumah, seperti semikonduktor, perangkat keras teknologi, e-commerce, dan media. dan hiburan. Dalam pandangan kami, perusahaan EM ekonomi baru yang dikelola dengan baik dengan model bisnis yang kuat akan terus memberikan peluang investasi jangka panjang yang subur. Namun, pengalaman kami sebagai investor aktif menunjukkan kepada kami bahwa perubahan dalam komposisi alam semesta ekuitas EM diharapkan, dan mengingat sifat dinamis EM ini, fokus pada pendorong pertumbuhan sekuler jangka panjang paling cocok untuk kelas aset.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *